Mercados de productos derivados en España 

Dentro de los instrumentos derivados existen dos familias o bloques diferenciados, productos organizados y over the counter.

• Los productos organizados son aquellos donde negociación, registro, liquidación y compensación se llevan a cabo a través de mercados organizados, que disponen de cámaras de compensación y ofrecen a los usuarios la garantía del buen fin de la operación. Los productos organizados suelen tener un alto grado de estandarización en las características generales de los contratos.

  Los productos que se negocian en mercados organizados son contratos de futuros y opciones, destacando los siguientes:

  • Tipos de interés (corto, medio y largo plazo)
  • Divisas
  • Índices bursátiles
  • Commodities
  • Opciones
• Los productos over the counter (OTC)

  Los productos OTC, por otra parte, son productos que se negocian, liquidan y compensan a través de mercados no organizados, donde las partes contratantes asumen el correspondiente riesgo de contrapartida (no existe cámara de compensación). Dichos productos, en ocasiones, poseen cierto grado de estandar¡zación, pero su principal característica es que poseen un diseño de operaciones a medida a nivel de importe, fecha y otras características contractuales.

  La gama de productos OTC es extraordinariamente variada y heterogénea, ya que la innovación financiera genera nuevas variedades de dichos productos con gran abundancia. Los productos OTC más utilizados en España son los siguientes:

  • Forwards (deuda pública, divisas e interbancario)
  • Opciones ordinarias
  • Swaps (tipos de interés, divisas, activos y acciones)
  • Caps, floors y collars. Opciones exóticas (sintéticas, look back, asiáticas, precio ejercicio promedio, condicionales, subyacentes diversos, etc)
  • Opciones sobre swaps (swaptions)
  • Bonos protegidos, warrants, convertibles, canjeables, derechos preferentes de suscripción, y otros productos estructurados sobre tipos de interés, divisas y cotizaciones bursátiles de acciones e índices.

Tipos

MEFF Renta Fija

Sociedad rectora situada en Barcelona, responsable de gestionar y supervisar el mercado de productos derivados cuyo subyacente es la renta fija o los tipos de interés, y sobre divisas. Cuenta con su propio sistema de liquidación y compensación de operaciones. Algunos de los productos negociados son:

• Contratos de opción:
  • Bonos a 3 años
  • Bonos a 10 años
  • MIBOR a 90 días
• Contratos de futuros:
  • Bonos a 3 años
  • Bonos a 10 años (es el producto de mayor importancia)
  • MIBOR a 90 días
  • MlBOR a 360 días

MEFF Renta Variable

Sociedad rectora situada en Madrid, responsable de la gestión y supervisión del mercado de opciones y futuros sobre el índice IBEX 35 y de las opciones sobre acciones. Al igual que MEFF Renta Fija, cuenta con su propio sistema de liquidación y compensación de valores. Alguno de los productos negociados son:

• Contratos de opción
  • Opciones obre IBEX-35
  • Opciones sobre acciones
• Contratos de futuros
  • Futuros sobre el índice IBEX-35

Ambas organizaciones dependen totalmente de MEFF Sociedad Holding, cuya sede está en Barcelona y cuya función consiste en coordinar ambos mercados. Mientras que MEFF Renta Fija es un mercado de carácter netamente mayorista, en el que el grueso de participaciones en el mercado está constituido por más de 700 bancos de todo el mundo, MEFF Renta Variable está mucho más orientada hacia los particulares, que tienen una participación relativa superior al 60% en el volumen de la negociación.

Las principales funciones que estas sociedades realizan en los mercados de títulos derivados, como organizadoras de los mismos, son las siguientes:

• Definen los tipos de contratos o títulos derivados que se negocian.
• Establecen quiénes son los agentes que pueden operar directamente en el mercado (miembros liquidadores).
• Actúan como cámara de compensación entre comprador y vendedor, de modo que los compradores y vendedores tienen siempre a la sociedad organizadora como parte contraria. Esta sólo compra y vende por el mismo precio.
• Fijan las garantías exigidas a los agentes que asumen compromisos futuros

Más información

• Confederación Española de Cajas de Ahorro - CECA

  Alcalá, 27

  28014 Madrid

  Telf.: 91 596 50 00